为何 CEX 惨遭滑铁卢而 DEX 或将实现弯道超车?

去年,不受加密交易所担心的DEX,今年在各方面都有了增长。

原文标题: 《CEX 的 Q3 业绩遭遇滑铁卢 DEX 或将实现弯道超车》写作:白泽研究院

虽然最近的加密市场如此火爆,但作为加密交易所的交易份额竞争并不那么容易。

美国监管的合规加密交易所Coinbase在公布第三季度业绩后,净利润比上个月减少41%至13亿美元,交易用户从第二季度的880万人减少至740万人,季度交易量从29%减少至3270亿美元。 这远远低于投资者的预期,Coinbase的股价前一天下跌了8%。

Coinbase首席财务官艾丽西娅哈斯(Alesia Haas )在电话会议上表示,更平静的市场环境给公司业绩带来了压力。 “我们第三季度的业绩取决于我们本季度初看到的市场低波动性。 每月的交易用户和交易量,以及产生的交易费收入都与波动性相关。 “”

与Coinbase相似的是被称为“美国散户聚集地”的免佣金交易平台Robinhood,第三季度的业绩也同样平庸,投资者似乎对狗币在Robinhood的收入激增并不感冒。 与此同时,Kraken、Bitfinex等流行的中心化交易所(CEX )也经历了业绩滑铁卢。

为何 CEX  惨遭滑铁卢而 DEX  或将实现弯道超车?

Coinbase等加密中心化交易所的命运在很大程度上依赖于比特币和以太坊这些最热门的加密资产的持续增长。 比特币在第三季度占Coinbase交易量的19%,以太坊占22%。 因此,最近比特币和以太坊的价格突破了历史新高,对第四季度的业绩来说是个好兆头。

展望未来,Coinbase等加密中心化交易所的命运可能与加密货币的采用趋势相关。

Coinbase在给股东的信中表示:“请勿进行短期投资。 Coinbase投资实际上是对加密经济增长以及通过产品和服务为用户服务的能力的长期投资。 “”

数量增长趋势

大部分中心化交易所不报告收益,因为它们不是上市公司。 但是,区块链数据分析公司Chainalysis的新研究报告向我们揭示了这场激烈的交易业务份额之战。

过去一年,走上增长道路的加密中心化交易所有一个共同特点,就是规模比竞争对手大、创新、提供更多的加密资产。 基于这些特点,Chainalysis发现,Binance、Coinbase、FTX等大公司位居加密交易排行榜首位。

根据Chainalysis的数据,2020年7月以来,中心化交易所的整体结构有所缩小。 此外,与其他行业一样,大型参与者的业务增长速度要快于规模较小的同行。

通过跟踪过去一年发往1,500多个交易所的加密资产的价值,Chainalysis根据商业模式将交易所分为不同的类别。 这些类别包括场外交易(OTC )经纪商、高风险交易) HRE、去中心化交易) CEX、去中心化交易) DEX、衍生品交易。 下图显示了交易所数量的增长趋势。

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不同商业模式

Circle、ItBit、Genesis Trading等OTC加盟店,为高消费者客户提供个性化的服务。 这种类型的交易服务是闭门进行的,只适用于有意买卖大量加密资产的投资者——。 也就是说,需要大量的流动性。

高风险交易所定义为具有最低KYC要求的加密中心化交易所,但这一类别是加密世界的“狂野西部”。 这样的交易所受到有意保护隐私的投资者的欢迎,监管要求低可能意味着这样的交易不可靠,风险很高。

另外一方面,中心化交易所(CEX )是最广泛的交易用户,包括Binance、Coinbase、Gemini、Huobi、Kraken、Okex等根据交易量计算的大型交易所,希望投资加密资产。

除了Coinbase和Robinhood取得一定程度的规模优势外,今年向中心化交易所(DEX )和衍生品交易所的增长速度非常快。

Binance、FTX、ByBit、Deribit等衍生品交易所主要提供杠杆加密产品,顾客可以通过借款购买期货和期权合约来增加收益。

对衍生品交易所和大型中心化交易所来说,顾客交易的稳定货币次数最多。

通过规模和接收价值细分

根据规模大小进一步细分各类,将所有交易所分为小型或大型。 小型交易所的定义是,过去一年收到的用户加密资产价值不足1000万美元。

此外,中心化交易所也可以分割如下

从加密到加密(C2C )是只允许不同类型的交易的加密资产。 加密为法定货币(C2F ) :允许用户将法定货币兑换为加密资产。 那么,在细分交易所中,随着数量的增加,数据图表如下

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据观察,大规模去中心化交易所、大规模高风险交易所和“其他”类别中的大规模交易所(名义上为C2F,但其用户视为C2C )增长最快。 迄今为止,这三类交易所都增加了两倍以上。 其他几类正在缓慢增长,包括大型场外交易、大型C2F交易所和衍生品交易所。 在所有这些类别的小型交易所中,他们的数量都在减少。

当然,各类交易所的增加数量并不是判断现状的唯一方法。 毕竟,加密业务不仅仅是为了生存——,为了繁荣,还需要扩大用户基础和交易量。

根据这些类别的交易所收到的加密资产的价值,将:

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可以看到,大型去中心化交易所(DEX )、大型场外交易员、大型去中心化交易所的交易量大幅增加。 但是,虽然数量没有大幅增加,但衍生品交易所收到的加密资产的价值却增长最大,为686%。 另一方面,大多数小规模交易所收到的加密资产大幅减少。

去中心化交易所越来越流行,整体上和DeFi的爆炸性增长一致。

DeFi 越来越流行

DeFi往往比那些中心化交易所交易量更大,也作为加密市场的中心。

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图表数据显示,去DEX (中心化交易所的用户比去中心化交易所的用户交易价值大得多,DEX )的平均交易价值超过26,000美元,而中心化交易所只有12,000美元。 对中心化交易所(DEX )的交易价值中位数略高于900美元,而中心化交易所只有150美元。 这可能是因为DeFi更大,在拥有更成熟的加密市场的国家很受欢迎。

中心化交易所dYdX负责人David Gogel认为,平均交易规模变大是有道理的,因为大部分DeFi用户都是寻找新收入来源的成熟投资者。 上图所示衍生品交易所的平均交易规模也比中心化交易所大,这也是同样的理由。

再加上对中心化交易所(DEX )的灵活性更高。 作为交易协议的龙头,Uniswap目前的资产余额为908.9亿美元,过去7天的交易量超过了1017.8亿美元。 虽然技术上是中心化的,但Uniswap Labs仍然是该协议的管理者,员工数量不到50人,与Coinbase、Robinhood、Binance等主流中心化交易所相比,其灵活性令人难以置信。 这些中心化交易所至少有1200名员工。

其他观点

可交易的加密资产数量也在交易所的生存率中发挥着重要的作用。 虽然提供少数加密资产的交易所仍然表现良好,但提供更多种类的加密资产将直接影响交易所每月收到的加密资产的价值。

但是,陈列新的加密资产对交易所来说也不是一件容易的事,也要看交易所权衡监管障碍,考虑投资者面临的风险。 但是,由于越来越多的客户要求在交易平台上陈列新的加密资产(如Shib ),Robinhood似乎解决了这个问题。 与Binance和Coinbase等其他核心交易所不同,Robinhood在2021年只陈列了30多项加密资产,没有选择直接陈列经过更多时间验证的老牌加密资产,而是采取了更为慎重的态度

总结

在这项加密交易业务的份额和结构竞争中,“创新和规模”是实现差异化和增长的关键。

去中心化交易所(DEX )体现了创新,这些去中心化、非托管化的平台去年不用担心去中心化交易所。 但是,随后DEX在几个月内通过帮助用户更好地管理资产和交易新类型的加密资产,在各个方面都取得了增长。

另一方面,持续增长的中心化交易所拥有最广泛的加密资产交易和规模最大。

但是,C2F交易所作为加密和法定货币之间的进出坡道,因此可能是这一趋势的例外。 这意味着它始终是加密世界新用户的首选平台。

注:本论文的数据和观点来源于Chainalysis。 根据央行等发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》,本文内容只用于信息共享,不对任何经营和投资行为进行推广和背书,确保读者严格遵守所在地区的法律法规,不参与任何违法金融行为。

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